рентабельность собственного капитала (roe)

2012 БизнесМакс.рф © При использовании материалов сайта активная ссылка на источник обязательна.

В качестве выводов к данному анализу, можно сказать, что основным фактором повышающим значение РСК было повышение рентабельности реализации. Исходя из этого, стоит более детально изучить причины повышения рентабельности было ли это следствии изменения структуры реализации в сторону более рентабельных продуктов, в результате повышения цен на некоторые продукты, за счет снижения операционных издержек или стоимости товаров и т.д. Дальнейшее изучение этих вопросов: можно ли факторы увеличившие рентабельность реализации сохранить или усилить в следующем периоде, в результате чего произошла смена этих факторов, в случае возможностиP контролируемого изменения этих факторов в будущем периоде, какие результаты (в том числе и негативные) могут быть получены при их изменении. Все это уже относится к отдельной теме бизнес планирования и моделирования и должно включать в себя не только финансовую сторону изучения вопроса.

(щелкните для увеличение изображения)

Для наглядности модель можно представит в графическом формате.

На первом этапе формируются исходные данные показатели выручки, операционных расходов, средние за период значение активов и т.д. На втором этапе рассчитываются значение факторов первого уровня для ROE: рентабельность реализации, оборачиваемость активов, финансовый рычаг, бремя процентов. На третьем этапе с помощью методов цепных подстановок определяются возможные значения рентабельности собственного капитала при разных значениях факторов (значение отчетного или базисного периода). На последнем этапе рассчитывается вклад каждого фактора в итоговое изменение рентабельности собственного капитала (РСК).

Формула рентабельности собственного капитала (ROE) и 4-х факторная модель имеют следующий вид:

Ниже я представил пример расчета 4-х факторной модели ROE (есть также 2,3 и 5 факторные модели) которую использовал во время работы в компании, торгующей спецтехникой (цифры в данном примере ненастоящие). В ней присутствует показатель бремени процентов по заемному капиталу, что весьма актуально для компаний, активно пользующихся долговым финансированием.

Назначение процедуры декомпозиции показателя рентабельности собственного капитала состоит том, чтобы задать правильные направления для дальнейшего более детального анализа финансовых результатов, а не анализировать все подряд, в том числе и то, что не стоит затрат времени.

PPПочему именно рентабельность собственного капитала, а не рентабельность реализации или рентабельность активов? Дело в том, что показатель рентабельности реализации не отвечает на вопрос с какого размера активов была получена соответствующая выручка и прибыль: например если 1 предприятие получило прибыль в 1 млн. руб. за месяц при 20% рентабельности реализации, а другое 1,5 млн. руб. при 30% рентабельности реализации, какое из них более эффективно? Кажется очевидным, что второе, но если мы узнаем, что первое предприятие зарабатывает эту прибыль, имея 1 млн. руб. активов, работающих в бизнесе, а второе 10 млн. руб. активов (в 10 раз больше), то оказывается, что первое предприятие намного эффективней. Т.е. здесь мы сравниваем их по показателю рентабельности активов, но данный показатель также не является конечным в случае если у первого предприятия 1 млн. руб. это все собственный капитал, а у второго предприятии из 10 млн. руб., только 500 тыс. руб. собственный капитал, а 9,5 млн. руб. заемный капитал, то все же более эффективным оказывается второе предприятие. Поэтому показатель рентабельности собственного капитала (ROE) дает интегрированную информацию о финансовой эффективности бизнеса.

Рентабельность собственного капитала (ROE) один из основных финансовых показателей, находящийся на вершине структуры показателей, наряду с абсолютным (суммовым) значением прибыли и чистого денежного потока, т.к. все остальные показатели являются факторами, формирующими их уровень. Декомпозиция этого показателя на составляющие факторы первого, второго, третьего уровня и т.д. позволяет ответить на вопросы о причинах сложившегося уровня ROE.

Расчет рентабельности собственного капитала по 4-х факторной модели

04.03.2012 Автор: Роман Горбунов

Технологии Развития Бизнеса

БизнесМакс - Технологии Развития Бизнеса